上期小演和您一期走进了教育信息化，本期咱们走进一家专心考试类信息化的企业——佳发教育，从选股逻辑，财政剖析，买入机遇三个维度解析。

  主营构成：规范化考点建造相关设备：75.39%；才智教育产品及全体解决方案收入：13.84%；其他：7.97%；其他事务：2.77%；工程装置：0.03%。

  公司成立于 2002 年，2004 年进入教育信息化职业，14年一向深耕这一职业，从主营看剖析，佳发首要有考试信息化和才智教育两块事务。企业毛利高出职业平均水平15-20个百分点，阐明产品具有商场优势。

  国家规范化考点建造全体解决方案、云巅才智教室全体解决方案、彩云教育录播体系、彩云校级资源云、车载无线做弊信号监测剖析体系、祥云教育管理、云巅才智教育、云巅才智校园、英语传闻归纳智能解决方案、走班排课体系。——公司官网

  考点音频收集设备掩盖全国1.3万所校园， 8000 多所高中校园，30万间教室， 商场占有率约 60%，全国商场散布相对均衡。国家教育信息考试化建造的更新换代期的到来，本轮教育考试信息化建造改变了上一轮单一网上巡查产品建造为主的方法，选用环绕途径数据整合打开多体系一起建造的思路而进行的。

  很多的存量考点晋级，关于公司的收入提高具有显着拉动效果，2018年上半年公司规范化考点设备完成收入比上年同期添加99.28%。公司毛利率较为安稳，计算毛利也将翻翻。

  新高考的推出使得走班排课体系根本成为刚需，上期小演也说到新高考关于考生和家长有巨大的革新（请参阅教育信息化--在隆冬中开放），带来职业规划、归纳本质点评高价值、强需求的产品，现在商场处于培养期。公司的优势在于，考点一般都是重点高中，变革相对走在前列，资金优势显着，考点建造构成必定的途径优势；公司首要产品为硬件设备，因而具有必定的产品优势；一起考点的保护，树立的服务优势，小演以为三个优势将转化为才智教育的事务优势！

  2018上半年 公司“新高考” 云巅才智教育产品，超量完成上半年产品进百家校园、服务进十个省的方针，公司走班排课模块完成合同出售 70 套，方案于2018年掩盖300所新高考相关事务模块的校园用户， 2019年掩盖1300所， 2020年掩盖5000所。

  途径、产品、服务优势，能构成对才智教育的护城河；职业景气量继续加强，2018年18个新高考试点省份，清晰推延的有10个省，不乏教育大省（河南、四川、山西、黑龙江、吉林、内蒙古、江西、贵州、西藏、安徽），首要的问题之一便是软硬件配套资源还不合格。

  小演通过教育部部长陈宝生2018年3月关于各省份新高考变革的进程状况表明，阐明才智校园建造将加速。

  “正在对这些省份进行评价，根本情绪是脚踏实地、不凑数，条件达到了就同意发动，条件达不到就创造条件，达到了再上。”——陈宝生

  看看公司的财政报表，从盈余、成长性、含金量、运营、偿债等五方面才能，剖析企业是否存在显着的雷区！

  通过比照职业和佳发教育的ROE、ROA，发现佳发教育显着高于职业，但也呈现下降的趋势，从2018年Q3来看，不管从职业仍是公司下降趋势得到有用操控，职业触底反弹趋势建立。公司的ROE同比2017年Q3提高挨近一倍。职业四季度是传统旺季，估计公司全年ROE将回到15%上方（优异企业规范）。

  小演发现佳发教育的赢利率较高（毛利率超越50%以上），需求重视高赢利是怎么取得的，是否有继续性！继续性的关键在于客户，上期咱们现已剖析了，教育的投入继续添加，新高考变革也使得商场蛋糕越来越大，商场全体的趋势是在上升过程中的；一起佳发教育由于上一个教育景气周期抢占了校园考点商场，有必定的职业护城河。

  从公司的营收和赢利来看，通过2015-2016年的低谷后，2017年根本回到职业景气周期中，2018年稳步上升。

  从公司的现金流来看，2018年曾经占净赢利的份额适当高，阐明下流客户（政府）的资金富余，可是2018年Q3的数据显现，经营活动现金流呈现大幅下降，企业给出的阐明是首要系购买产品、承受劳务付出的现金较上年同期大幅添加所造成的，这部分开销同比添加100%，应收账款和库存都有大幅的添加，应收账款肯定值添加较多，但由于职业回款大都在四季度，且企业客户大多为教育局，因而坏账可能性较小；库存从肯定金额上看还在操控范围内，尚没有忧虑的必要。

  自在现金流上看，企业首要进行现金管理，不是小演所忧虑的在这个经济隆冬进行大幅扩张，看来仍是不错的。

  从企业应收、存货、总资产的周转率上看，企业经营较同行愈加保险。总资产周转率较低阐明手持很多现金 ，存货和应收账款周转都较高，阐明项目周期较短，回款较好。

  手握很多现金的佳发教育当然在偿债才能上没有任何压力。整个职业的偿债才能也是十分优异的，没有关闭的危险。

  从根本面看起来，佳发教育不在雷区，也没有太大的商誉减值危险，可是现在是不是买入的机遇呢？

  从超量收益率为7.03%上看，现在的股价具有必定的出资价值，可是股价的上涨都是由资金堆积而来的，趋势的力气才是出资最重要的，最终咱们来看看它的趋势。

  小演为自己打下坐标：等候张望，上涨打破40.8（蓝线）买入，呈现阴包阳卖出！

  自己观念仅供朋友沟通，共享是情绪，不构成出资主张！小演每周五在“讲演全国——朋友沟通”更新情绪

上一篇:大河早点看丨2023国考书面考试成果发布；河南多地宣告延伸会集供暖；郑州将构建“15分钟医保服务圈”
下一篇:佳发教育：公司主要是为各级教育及考试主管部门、校园供给产品和服务不属于责任阶段校外训练组织